中泰证券--电力设备新能源行业周观察:电动车交

作者:365真人游戏 发布时间:2021-01-06 23:13

  新能源车:1)特斯拉:20年产量509737辆,同比+40%,交付量499550辆,同比+22%。其中四季度产量179757辆,同比+71%,环比+24%,交付量180570辆,同比+61%,环比+29%。2)理想:12月交付6126辆,环比+32%,同比+530%,四季度共交付14464辆,环比+67%。20年总交付共32624辆。3)法国:12月电动车销量35863辆,环比+93%,同比+355%,超预期20年累计销量共185499辆,同比+179%,电动化渗透率9%。4)关注华为汽车对行业的重塑。全球汽车智能化正式步入三国时代。我们认为,应该重视华为对供应链的重塑,优选赛道卡位比较确定的环节。全球电动化在欧洲碳排放政策叠加超强补贴、中国双积分政策及供给端优质车型加速,未来行业产销仍然维持高增速。随着各环节头部效应越来越明显,供应链同质化将会逐步展现。建议长期重点关注竞争格局好、产业话语权强的环节,大贝塔中找强阿尔法机会。

  新能源发电:(1)光伏:2020年国内新增装机或超42GW,同时1-11月组件出口超过74GW,疫情之下国内外需求同时超预期,显示平价下光伏需求韧性十足,短期来看硅料价格就行回升,行业高景气,产业链来看,硅料阶段性供需偏紧、玻璃供需整体仍紧张、硅片价格因供给释放节奏以及成本曲线支撑或好于预期、电池处于技术淘汰周期,当前行业2021年估值中位数约32倍,高成长行业相对偏低。(2)风电:在三北解禁和抢装带动下,1-11月风电新增装机24.62GW,同增50%,其中11月单月新增6.33GW,同增252%,2020年风电新增装机或达33GW,同增约28%,考虑到海风、陆上第二波抢装、大基地项目以及平价周期开启,2021年需求或达30GW,需求不悲观,风电产业链中整机环节弹性大、零部件环节业绩确定性较高,此外本轮风电景气周期出现明显大型化的趋势,对产业链影响深远,值得关注,当前行业2021年估值中位数15倍,性价比较高。

  电网工控:1)2020年制造业转型升级与国产化进程加速,内资龙头凭借可靠交付、灵活响应与快速提升的品牌影响力快速抢占外资份额,Q4以来下游需求继续复苏,新切入新客户价值量有望显著提升。2)“新基建”背景下5G基站、数据中心、充电桩需求加速,地产显著回暖,配套电源与继电器需求持续好转。3)能源互联网战略目标明确,信息化投资继续高增,特高压规划超预期,电网整体投资稳健增长。

  光伏风电:1)硅料价格继续上涨;2)央企收益率门槛降低至6%;3)12月光伏新增装机创历史单月新高;4)特朗普签署350亿美元新能源纾困法案;5)11月组件出口继续高增;6)多地密集出台分布式补贴。

  新能源车:宁德时代300750)、恩捷股份002812)、璞泰来603659)、亿纬锂能300014)、宏发股份600885)、拓普集团601689)、先导智能300450)、赢合科技300457)、鹏辉能源300438)、卧龙电驱600580)等。光伏:隆基股份601012)、通威股份600438)、福斯特603806)、阳光电源300274)、亚玛顿002623)等,建议关注:福莱特601865)、信义光能等;风电:日月股份603218)、金风科技002202)、天顺风能002531)等,建议关注:明阳智能601615)、运达股份300772)、新强联300850)、东方电缆603606)等。电网工控:汇川技术300124)、麦格米特002851)、信捷电气603416)等;良信电器、宏发股份、正泰电器601877)、鲁亿通等;国电南瑞600406)、思源电气002028)、林洋能源601222)、安靠智电300617)等。

  风险提示:新能源车产销不及预期、政策不及预期;去补贴化带来的市场波动风险、弃光限电风险、技术更新的风险;电网投资不及预期、电网5G建设推进不及预期。行业测算偏差风险。

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